美国“Y一代”称日子不好过 财富耗尽繁荣不复

　　美国《华尔街日报》1月22日文章，题：“为什么是我”一代

　　我们这些“Y一代”人的日子不好过。皮尤研究中心的调查结果表明，美国大约五分之二的“Y一代”(对出生在20世纪80年代和90年代的一代人的广泛称呼)失业在家。耶鲁大学经济学家莉莎·卡恩声称，那些在经济衰退期开始职业生涯的一代人收入将有所减少。随着美国政府国债和短期债务增加，个人未来的税务负担将达到临界比例。

　　尽管决策者们已经触及这些问题，但是他们忽视了一个关键方面———长期财政收益的不景气。传递给我们这一代人的一个约定俗成的看法简单易懂：购买股票并长期持有它们。由于标准普尔500指数的收益率名义上保持着10%至12%的年度增长率，个人退休金账户和401K计划(起始于20世纪80年代初，是美国一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度———本报注)据认为应该是一种能够带来终身财富的万无一失的手段。

　　然而，世界经济和金融市场的格局正在我们眼前发生变化，三个局面预示着“Y一代”的收益会有所减少。

　　首先，传统的股票估值体系已过时。股票价格通常不再代表未来分红的当前价值，即便能够代表，企业手中创纪录的现金量也意味着投资机会的不足，从而意味着未来分红的减少和股价的下跌。

　　其次，除了缴纳社会保险和医疗保险让我们背负沉重的负担之外，“婴儿潮”一代人(即1946年到1964年之间出生的一代———本报注)会通过投资组合管理来耗尽“Y一代”的财富。一般来说，随着投资者年龄的增长，他们会从持有可变收益证券转成持有固定收益证券———也就是从股票转成债券。

　　最后，一个严酷的现实是，美国不再占据第二次世界大战结束后夺取的领先地位。资本流入、货币不受限制地扩张以及资产稳步升值催生繁荣景象的时代已经一去不复返了。“Y一代”需要到别处寻求收益。

　　最有前景的机遇将是在诸如巴西、印度和中国等新兴市场。高盛公司估计，全球在资产管理机构管理下的资产有一半以上都在美国之外。有远见的年轻投资者很有可能会把投资组合中的更大一部分投入到外国公司的股票和外国政府的国债上。

　　改善美国的投资环境将缓解美国的短期经济挑战，并让我们在更为长远的时期里更具全球竞争力。吸引投资是“Y一代”累积财富、追逐美国梦的最大希望。(作者对冲基金顾问小迈克尔·卡西) (来源：新华国际)