美联储勾勒宽松货币退出政策“三部曲”

终止到期证券收益再投资，修改货币政策声明措辞

提高联邦基金目标利率

陆续出售所持有的证券资产

　　美联储7月12日公布的6月份货币政策会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）成员在本次例会上进一步讨论了量化宽松政策退出的具体路径，但未就何时退出给出具体意见。与此同时，部分与会高层提出，如果美国经济增速不足以提振就业且通胀水平出现回落，美联储还应考虑采取进一步的货币政策刺激措施。

　　事实上，在政策下一步走向何方的问题上，美联储内部一直存在分歧。业内人士认为，考虑到美国经济复苏前景尚不明朗，美联储不会过快采取行动，而将对既有政策效应进行长时间的观察。

　　通胀预期仍稳定

　　会议纪要显示，FOMC成员普遍认为自4月份的上次例会结束以来，美国经济复苏温和，在某种程度上甚至较预期更为缓慢。这其中存在一些暂时性因素的影响，比如日本大地震给全球供应链带来的破坏、美国部分地区的恶劣天气、原油和其他大宗商品价格的上涨等。预计随着上述暂时性因素影响逐步消退，未来几个季度美国经济将重获动力。

　　不过FOMC成员谨慎指出，在房地产市场疲软、家庭去杠杆化进程持续、居民收入和消费增长迟缓、财政紧缩以及全球经济等不确定性因素的作用下，美国经济复苏可能较此前预期的更为缓慢。在6月份的例会上，FOMC下调了对今明两年美国经济的增速预期。

　　在4月份政策例会召开之际，国际油价已逼近2008年高点。此后油价和其他大宗商品价格普遍出现回落。对此FOMC成员普遍认为今年美国整体通胀上升是暂时的，只要大宗商品价格不再快速上涨，中期通胀将受到抑制,且长期通胀预期稳定，仍在美联储的通胀政策区间内。

　　近期就业市场出现恶化成为FOMC成员关注的重点,他们普遍认为就业市场的不确定性可能严重拖累消费者支出。据7月初刚刚公布的数据，美国6月份失业率上升至9.2%，触及年内最高水平，这进一步加重了市场对美国经济的担忧。