外汇局否认中国投资美“两房”债券亏损4500亿

　　近日，有媒体报道中国投资美国“两房”（房利美和房地美）债券亏损可能高达4500亿美元。昨天，国家外汇管理局有关负责人回应称，有媒体报道中国投资“两房”债券亏损可能高达4500亿美元。这一报道毫无事实根据。

　　>>外汇局声明

　　投资两房潜在风险已化解

　　外汇管理局相关负责人表示，美国财政部即将发布关于“两房”机构改革的白皮书，社会各界较为关注，担心我国外汇储备投资受损。截至目前，我国外汇储备持有的“两房”债券还本付息正常，也没有出现过投资损失。按照市场广泛使用的相关指数计算，2008年至2010年三年间，“两房”债券年均投资收益率在6%左右。我国外汇储备从未投资“两房”股票，“两房”股价下跌和股票摘牌未对我国造成损失。

　　上述负责人表示，我们是负责任的储备资产管理者，也是负责任的国际市场投资者。安全性是外汇储备投资的首要考虑，针对可能出现的各种风险，我们采取了切实有效措施，主要潜在风险已得到有效化解。外汇储备经营将继续按照各项既定原则，积极稳妥实施各种投资策略，确保储备资产安全并取得合理收益。

　　>>专家解读

　　“两房”并不享有政府信用

　　过去40年来，美国房地产市场的融资体系一直是公共部门和私营部门共同参与的。房利美和房地美从银行和其他贷款发放机构处购买抵押贷款债权，然后将其打包证券化后卖给投资者，当房贷借款人违约时，这些投资者不会蒙受损失。很长一段时间来，投资者都认为房利美和房地美是得到政府隐形担保的(即上文提到的“政府支持企业”，GSE)，这使得二者可以按低于市场的利率借款，发放30年期固定利率的贷款。

　　兴业银行经济学家鲁政委表示,在美国法律框架下，所谓的“政府支持企业”，其本质仍是私人机构，只不过其设立和经营需美国国会特许，本质上并不享有政府信用。有关这一点，2010年定稿的美国《多德-弗兰克金融法案》专门进行了重申：房利美、房地美以及联邦住房贷款银行不应被视为美国政府机构。

　　鲁政委强调，如此一来，美国政府对中国等海外投资者做出的确保GSE具备能力履行财务责任的承诺，其实不过是没有任何实质保障的“空头支票”或者“口头安慰”。鲁政委认为，从根本上来说，获得美国国会的保障才是具有本质意义的。但是，从美国的政治格局来看，想要获得美国国会在这个问题上的明确担保，几乎是不可能的。

　　美国政府有意关闭两房

　　>>新闻背景

　　近日，美国《华尔街日报》文章透露，奥巴马政府最早将于当地时间11日宣布一项计划书，详细说明政府准备如何逐渐从规模达10.6万亿美元的房屋按揭市场淡出。美国国会将对此做出最终决定，但预计不会是在短期之内。

　　白宫将在关于“两房”机构改革的白皮书中提出，逐步削弱房利美和房地美这两家抵押贷款公司的作用，最终将这两家机构关闭。过去一年，房地美、房利美及其他联邦机构发放的贷款占当年新增贷款总额的90%。

　　根据去年7月份生效的《多德-弗兰克金融法案》，美国政府被要求就结束对房地美及房利美援助的问题向国会提交方案。因为自接管“两房”以来，美国财政部已经投入了超过1500亿美元的资金用于弥补这两家公司因次级贷款而发生的亏损，而这个“黑洞”政府不能一直“补”下去。

　　据悉，此次美国政府提交的关于“两房”机构改革的白皮书将提供在不改变立案的前提下进行住房改革的选择。更为重要的是，该份方案建议将为吸引私人资本进入住房金融市场并减弱美国政府在抵押贷款债券担保业务中的作用铺平道路。

　　建议必须择机减持相关债券

　　“两房”可能将被终结的命运牵动了国内众人心，很多人担心中国对“两房”的投资会不会因此而“打水漂”。据多家国内媒体的猜测，国内机构持有“两房”债券的规模大约在5000亿美元左右。

　　外汇管理局曾表示，“两房”债券规模大、流动性较好，在债券投资领域一直是各国中央银行进行外汇储备投资的重要对象。危机期间，“两房”获得美国政府的积极救助，总体情况稳定。

　　建行高级研究员赵庆明表示，美国白宫酝酿终结房利美和房地美，但是鉴于“两房”的重要性，这一方案牵一发而动全身，因此立刻付诸行动的可能性并不大。但他强调，“两房”的问题必须引起我们的高度重视，因为，一旦美国政府“退出”两房，则“两房”债券将等同于垃圾债。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，随着美国经济逐步趋于好转，国会对房地产可能拖累经济的担心预计会持续减弱，由此指望美国国会在此问题上采取积极的合作态度就会愈加渺茫。而且，按照西方所一贯秉承的“如果指望政府出钱救助私人机构，私人投资者自身也必须承担损失”的原则（实际上，这一点在美国此轮对银行的救助中已有所体现），中国投资者固然不会在“两房”相关债券的投资上最终出现全损，但也几乎不可能全身而退，因此，如果可能，我们仍建议：必须择机积极减持相关债券。