央行三年半来首降息 利率市场化“再破冰”

　　昨日晚间，央行突然降息并扩大利率浮动区间，引发了市场关于短期提振经济和利率市场化改革破冰的双重兴奋。

　　多名经济学家和市场分析人士在接受采访时认为，降息意味着“稳增长”政策力度加大，而扩大利率浮动区间是进一步推进利率市场化改革的积极举措，意义极为重大。

　　短期调控+长期改革

　　昨日19:00，央行网站宣布，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　这是自2008年12月23日存贷款利率同时下调0.27个百分点以来，中国央行在42个月内首次降息；在此期间曾先后5次加息，每次0.25个百分点。

　　虽然此前曾有数家国内投资机构和券商预测6月会有一次降息，但在5月18日下调存款准备金率后不到一个月的时间内降息，还是令市场感到意外。有市场人士据此预测，预定于6月9日公布的5月份宏观经济主要数据，可能将显示经济较为深度的放缓趋势。

　　昨日央行还同时宣布了扩大存贷款利率浮动区间：自同日起，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

　　现行的存贷款利率浮动区间设定于2004年10月：贷款利率上不封顶，可下浮的幅度为基准利率的0.9倍；存款利率则只能下浮，下不设底。

　　清华大学经济学教授、央行货币委员会前委员李稻葵当日在其微博上评论称，“放宽利率浮动空间的意义甚至大于降息”。

　　“降息的目的是刺激贷款需求，减轻企业利息负担，预防经济增长率过快下滑，是短期调控手段，非常有必要。而放宽利率浮动空间，尤其是容许存款利率上浮10%，是利率市场化的重要一步，这更加重要。重启改革进程，意义极为重大！”李稻葵说。

　　降低中小企业融资成本有针对性

　　市场普遍认为，此时降息意味着“稳增长”的政策力度进一步加大，尤其对降低中小企业融资成本具有较强的针对性。

　　如国泰君安高级经济学家林采宜认为，最近一段时间，主要宏观经济指标均不甚乐观，采用价格性工具是政策的进一步强化，主要目的是刺激经济回暖。

　　中国银行国际金融研究所高级经济师周景彤则指出，目前我国经济正超预期减速，物价在未来一个时期内是可控的，他认为在这种情况下就需要货币政策的适度宽松。

　　此次降息也是自去年年底央行连续三次下调存款准备金率后，首次启动降息工具。

　　此前，央行曾于去年12月5日，今年2月24日、5月18日连续三次下调存款类金融机构人民币存款准备金率，在经济增速明显下滑的背景下，持续释放流动性，增强经济运行活力。

　　但使用存准率等数量型工具，也带来了日益突出的负面效应。例如，信贷额度控制同基准利率相联系，令信贷投放在不同经济主体之间的均衡性难以得到保证，中小企业信贷获取难度明显大于大型企业。

　　“现在的流动性并不是特别的紧张，但企业的生产成本居高不下，尤其是资金成本，这就同贷款的利率相关。因此降息有利于降低企业融资成本，尤其是降低中小企业的融资成本。”周景彤说。

　　此外，据本报记者了解，在5月下旬国务院的某次会议上，有关部门曾提出“不对称降息”——即下调贷款利率但保持存款利率不变，但该方案未能获得通过。