京华时报制图谢瑶

　　7月4日，备受各方关注的万科A终于迎来复牌。上周万科A震荡下挫，最终以23.25%的跌幅报收。短短五个交易日，万科A损失市值高达551亿元。就在万科A复牌第二天和第三天，宝能系两度出手买入万科A股，持股比例达到25%。本周一，宝能结束禁买期，市场人士认为，宝能有可能继续买买买，如果资金足够，甚至可以增持到万科总股本的30%，成为控股股东；也有人士认为政府相关部门或介入调停。

　　万科A表现

　　打开跌停震荡下挫

　　7月4日，万科A终于复牌，在当天的集合竞价阶段就直接进入跌停，21.99元的跌停价一直保持到收市，始终未有开板。收盘时，跌停板上卖单为777.74万手，全天换手率仅为0.04%。

　　复牌第二天，也就是7月5日，万科A依然以一字跌停板报收，收盘价19.79元，全天成交39.39亿元，收盘时，跌停板上卖单为507.74万手，换手率为2.05%。数据显示，收盘前15分钟逾35亿资金在跌停板抢筹，占全天成交额90%以上。

　　事后万科发布公告称，钜盛华于7月5日购入公司A股股票7529.3万股，购入股份数量占公司总股本的0.682%，本次购入后，钜盛华及其一致行动人合计持有公司股份数量占公司总股本的24.972%。

　　这个数据恰好与当日公布的龙虎榜数据吻合，五大买入席位中，两家机构分别买入了118739.99万元和30264.85万元，约合7529.3万股。因为未到25%的举牌线，万科当时没有发布《权益变动报告书》。

　　7月6日，万科A集合竞价即迎来逾25亿元资金抄底，开盘5分钟后便迅速翻红，最终收报19.80元/股，微涨0.05%，全天成交额201.06亿元，创下万科A上市25年来的单日成交金额最高纪录。万科晚间再次发布公告称，钜盛华再次增持万科A，合计持有公司A股275978.8万股，占总股份的25.00%。

　　7月7日，万科A表现疲弱，全天维持低位横盘震荡格局。收盘报18.82元/股，跌幅4.95%，振幅达2.58%，换手率5.36%，成交81.34亿元。

　　7月8日，万科A在集合竞价小幅低开之后，早盘震荡下挫，午盘拉起一度翻红，尾盘再度微跌翻绿，最终以18.75元/股收盘。复牌一周，万科A下跌了23.25%。市值损失551亿元。

　　宝能的手段

　　四两拨千斤化解跌停之困

　　钜盛华在上周五个交易日的表现可谓经典，其于周二尾盘大手笔买入，与某著名私募2011年抄底重庆啤酒的战例极其相似，用四两拨千斤的手法，巧妙地打开跌停。

　　2011年12月8日，重庆啤酒复盘，因为乙肝药物研制失败，重庆啤酒此前虚高的股价迎来了连续的一字跌停。2011年12月21日，集合竞价跌停，但马上被神秘资金拉起，跟风盘蜂拥而进，股票直升到涨9.75%的位置，至此，重庆啤酒结束了跌停，进入阴跌状态。

　　在2015年底停牌前，宝能持有万科总股本的24.29%，只需继续增持0.71个百分点，即会触碰第五次举牌红线。宝能并没有一次性打完弹药，而在7月5日买入14.9亿元，7529.3万股；次日又买入0.6亿元，309.93万股。两天达到25%，刚好达到举牌红线。

　　其中，5日跌停板尾盘扫货的14.9亿元是关键。当天尾盘发力，随后各路资金从盘后的龙虎榜数据里看到五大买入席位的状况，晚上钜盛华通过万科主动公告，承认买入的两大机构专用席位是宝能所用。

　　之后的7月6日，宝能只投入了0.6亿元，买到了举牌红线。万科A当天的股价涨了一分钱，成交却达201.06亿元。

　　据记者观察，5日的跌停板异动时，已经有虎视眈眈的资金跟随杀入，并在第二天翻红时卖出，微博上数名大V还晒出了万科A的交割单。各路游资大户看到宝能的实力，跟着一起先“干”一把，终于化解了连续跌停之困境。

　　15.5亿元，相较于宝能系此前已投入万科争夺战中的450亿元巨资来说，只是九牛一毛，用这个小零头，打开一字跌停板，帮助护住大部队的市值，是非常划算的。

　　本周预测

　　因为举牌，宝能7日、8日进入了禁买期。本周宝能便不再受此限制。有市场人士认为，宝能有可能继续买买买，只要超过重组方案中向深圳地铁发行的股数，它仍将是万科的大股东。如果资金足够，甚至可以增持到万科总股本的30%，成为其控股股东。

　　猜测1

　　宝能持股超深地铁

　　根据《上市公司收购管理办法》规定，宝能7日、8日进入了禁买期，不能买卖万科的股票。市场人士分析，在这个短暂的禁买期过后，宝能系可能将继续增持万科A。原因很简单，宝能在7月6日晚上宣布增持到25%，次日中午即发布《详式权益变动报告书》，就是计划着把禁买期限定在上周。到本周一，就可以继续买买买了。

　　根据6月17日万科董事会决议通过的《发行股份购买资产暨关联交易方案》，万科A将以向深圳地铁发行股份的方式购买地铁集团持有的前海国际100%股权，发行股份总数为287235.5万股，发行价为15.88元。发行成功以后深圳地铁将持有万科20.65%的股权并成为第一大股东。

　　市场人士认为，宝能系只要再买入万科A股票11256.8万股，即达到287235.6万股，略微超过深圳地铁的发行股数287235.5万股，即使《发行股份购买资产暨关联交易方案》在股东大会上被通过，宝能系仍将超过深圳地铁成为第一大股东。

　　猜测2

　　宝能成为控股股东

　　市场人士同时认为，宝能志向可能不仅仅是成为大股东，控股股东才是它的终极目标。

　　根据万科公司章程第57条，万科控股股东必须具备以下四个条件之一：单独或者与他人一致行动时，可以选出半数以上的董事；单独或者与他人一致行动时，可以行使公司30%以上（含30%）的表决权或者可以控制公司30%以上（含30%）表决权的行使；单独或者与他人一致行动时，持有公司发行在外30%以上（含30%）的股份；单独或者与他人一致行动时，以其他方式在事实上控制公司。

　　从上述四个条件来看，如果宝能系想要成为万科控股股东，最现实的方法是“持股比例达到30%”。目前，其持股比例已达25%，距离万科章程中规定的30%标准线已不远。宝能系只要再买入55195.8万股，持股比例将达到30%。这样，即使深圳地铁重组成功，宝能系持股比例将达23.80%，远超深圳地铁的20.65%。

　　成为控股股东后，即使暂时不能改组董事会，在2017年3月，现任董事会到期后，宝能便有权提名改组董事会席位。

　　不过，买进这些股票需要大量资金。即使以万科上周末的收盘价计算，也需要104亿元的资金，更别说买入造成股价上扬带来的增量资金了。

　　达到30%的举牌线可能引发要约收购的问题，即指申请人通过证券交易所的证券交易，持有股份超过上市公司30%时，必须向全体股东发出收购要约，以收购其手中的全部股份或部分股份。根据《上市公司收购管理办法（2015年修订）》第六十二条，宝能可以向证监会申请豁免要约收购。

　　猜测3

　　政府介入进行调停

　　自上周五开始，有关深圳市政府和各级国资委可能介入调停的说法就流传于网络。有媒体报道称，华润、深铁将溢价收购宝能系所持有的万科股份，华润、深铁分列第一和第二大股东，万科将转变为国有控股企业。王石任名誉董事长，郁亮接任董事长。不过，万科方面通过自媒体否认了上述方案。

　　此后，又有消息传出，上周五下午，汕头市委书记陈良贤带领“全国各地潮汕商会会长”参观考察宝能集团，姚振华汇报公司发展。在会上，很多会长说如果宝能需要支持就尽管开口，他们全力支持。但姚振华表示感谢大家的好心，现在还不需要支持，他自己能解决问题，显得很有信心。姚振华目前兼任广东潮汕商会的荣誉会长。

　　市场人士认为，不管是华润还是宝能成为实际控制人，如果真的出现王石、郁亮等万科管理层集体出走的情况，万科事件就是多输结局。几乎没有人愿意看到这样的局面，包括一心争夺万科控制权的华润与宝能的大多数高层人士。那么，最终政府部门介入调停的可能性非常大。

　　京华时报记者陈艳