合生元产品多元化 建议认购

　　儿童用品市场潜力庞大，今年在资本市场仍开始受到注目，其中博士蛙(1698)及好孩子(1086)表现出众，获投资者垂青。投资偏爱两股，主要看好中国父母收入提高，生活改善，对婴幼儿消费类产品的需求大增。

　　现正进行招股的中国高端婴幼儿营养及护理产品供货商合生元(1112)，分别适用于食品和护理用品。儿童益生菌冲剂、婴幼儿配方奶粉及干制婴幼儿食品产品等，均以合生元品牌销售，而婴幼儿护理用品如纸尿裤等则冠以葆艾品牌。除了在产品质量方面赢取消费者的信心，公司亦拥有妈妈100会员平台以为客户提供交流和增值服务，该平台会员数目达183万名，亦是其接触客户，了解需要，进行教育工作的平台，将各个产品的优点直接传达至“妈妈”，以有助集团日后向该平台及会员引入新产品，并迅速反映在销售表现。这是公司竞争优势之一。

　　中国出生婴儿数目由二零零五年的3713万人，增加至二零零九年增加至3885万人，复合年增长率为1.1%，出生率一直维持在稳定的水平。随着中国生活水平提高以及家庭购买力提升，加上在一孩政策下家长会对下一代更爱惜，因此相信放在孩子身上的消费增长相当可观，超高端价位产品将增长速度将更迅速，需求更为庞大。

　　合生元业务覆盖高端市场，其产品定位重质不重量。策略到目前为止成果显著，于二零零九年，合生元产品占中国儿童益生菌冲剂产品市场约85.4%的市场份额，自二零零三年推出起八年间，广为消费者接受。该公司于二零零七年及二零零八年先后推出婴儿食品及婴幼儿配方奶粉。奶粉由合生元配方，法国原装入口，在中国超高端婴幼儿配方奶粉产品市场占有率仍高达13.1%。

　　精细化的物流管控和创新性的妈妈100会员平台有助集团引入新产品，并迅速反映在销售表现上。公司今年五月推出葆艾品牌，营销婴幼儿护理用品及婴幼儿护理用品婴幼儿纸尿裤等护理用品，是营养食品以外的发展，一经推出反应十分理想。据悉，葆艾品牌的纸尿裤为原装美国入口，价格与国际知名品牌的入口货相若，属最高档产品。集团已表示，会善用平台，推动销售，继续在中国市场以独突的模式经营。

　　市场消息称，该公司二零一一年度预测市盈率为12至15倍，较同业为低。从业绩反映，该公司品牌逐渐渗透市场，增长速度极为显著。总收入于二零零七年至二零零九年的年复合增长率为72.3%。同期，纯利的年复合增长率为148.8%。截至二零一零年六月三十日止上半年，收入增长119.9%，纯利增长为229.0%。根据招股书披露，公司预期截至二零一零年十二月三十一日止年度的纯利将不少于人民币2.3亿元。

　　另外，恒安国际(1044)副主席兼行政总裁许连捷的家族信托基金认购1亿元，成为基础投资者，禁售期六个月。