信贷规模大企业资金紧 资金流量与流向不可混淆

　　钱，多了还是少了？

　　羊城晚报记者 刘薇

　　5.68万亿元，这是今年前三季度人民币贷款新增总量，距离市场预计的全年7.5万亿元的年初目标剩余1.82万亿元。这样的信贷规模从绝对数上来看并不低，但令人略感讶异的却是“资金面紧张”的说法一直贯穿前三季度。“钱紧”是记者在采访银行管理层时最常听到的一个词语。

　　更为突出的是，企业反应更为强烈，“缺钱”成为不少企业面临的巨大难题，近期更是因为资金链问题出现了诸如企业倒闭潮、老板跑路、自杀等严重的社会问题。

　　一边厢，货币供应总量和去年相比虽有减少但绝对数不低，另一边却是缺血的企业和总是紧巴巴的银行信贷。货币池子中的水到底是多是少？钱又流向了哪里？

　　钱不少效率却在降低

　　“你要问钱多还是钱少，这是个比较复杂的问题。简单点概括，池子中的钱不少，但效率却在降低。”中国人民大学财金学院副院长赵锡军接受羊城晚报记者采访时表示，如果通过计算从2008年开始，M2（广义货币）余额除以当年GDP和经济增速所反映出的多少广义货币可产生一块钱的GDP及多少货币可推动一个百分点的经济增长就能观察到，需要的钱越来越多。这意味着货币供应量越来越大，货币创造产能的效率却在不断降低。“原因就是资产价格上来了，也就是通胀。原来买一套房子要100万元，现在可能要200万元。流通中需要的货币量在大为增加”。

　　经济学家马光远近日也撰文指出，从货币投放量看，尽管出现“9月新增信贷4700亿元，单月信贷增长量创下自2010年1月来21个月新低”这样的数字，但前三季度贷款增加5.68万亿元，增量并不低，9月末，广义货币(M2)余额78.74万亿元，存量更大，也就是说，池子里的水总体上还是多的，这是引发通胀和房地产价格泡沫的主要货币根源。

　　钱为什么紧张？

　　钱不少，紧张却是事实。原因何在？

　　广发银行中小企业金融部总经理陶建全从事多年的银行信贷和风险管理工作，他给羊城晚报记者做了一个分析“钱紧”主要源于三大方面。

　　首先是货币供应总量在减少，前两年可能超过10万亿元，今年全年则要控制在7.5万亿元以内；其次在资金供应结构上，从2008年推出4万亿元的经济刺激计划以来，“铁公基”是最大的资金受益者，资金投向上存在差异，有的企业未必拿到钱；第三则是广大的中小企业家去年对未来经济走势可能出现误判，不少企业家拿到钱后开始投放，除了做本业，还涉足很多新领域。由于2010年的货币政策较为宽松，今年信贷一收紧，那些新扩张企业就显得压力特别大，非常缺钱。

　　中信银行信贷管理部相关负责人在近日举行的三季度业绩发布会上也谈到这个问题。他指出，现在整个宏观形势确实存在很大矛盾，一方面社会流动性相当宽，导致物价上涨，央行连续动用数量型和价格型工具来抽紧流动性，另一个方面企业特别是中小、微小企业资金链很紧。“这个问题出在基础设施在建项目需要大量资金信贷支持，2009年、2010年上马的很多项目仍然需要大量的后续资金，这是国家需要解决的后续问题”。

　　钱都去哪儿了？

　　企业缺钱，也有人士质疑，绝对数不少的信贷供应都去哪儿了？

　　“关键是货币的流向问题，而不是流量问题。”马光远指出，现在更多看到的是中小企业的困境，在某种程度上这和货币宽松与否关系不大。“前两年货币极度宽松的时候，也没见多少水流到中小企业的池子里去；在目前货币政策回归常态的情况下，中小企业的生存困境不过是扭曲的金融体制的必然体现而已。”

　　“银行信贷其实都在正常做，企业上的问题主要还是结构性失衡，大企业还是不太缺钱，真正缺钱的是中小企业。不过随着监管部门的引导，银行已经在积极地进行结构调整了。”不少银行人士都如此表述。

　　事实上，确有不少银行尤其是中小银行开始将目光真正盯到了中小企业身上。“我们今年初定下的目标是，全年新增信贷的65%投向中小企业，目前已离这个目标很接近了。具体到分行层面，单独切块下达中小企业信贷规模，重点区域加大投放，在最基层支行设置中小企业服务中心，年内预计开5-6家，明年计划开到100家，2013年全辖50%支行都要设这样的金融中心。”陶建全称，明年将是该行的“中小企业年”，为了鼓励分支机构开展这一业务的积极性，该行已把中小企业坏账容忍度大幅度提高到2.5%。最早做小微金融的民生银行，其小微企业贷款累计已突破3600亿元。

　　“企业缺钱的问题要辩证地看。”赵锡军指出，任何时候都有不缺钱和缺钱的企业，和流动性有一定关系但不是决定性关系。“做企业的应该先从自身来思考这个问题。”他还指出，当前政府更需警惕的是拿到钱的企业都在做什么，“要加强市场引导，使资金真正流向那些符合宏观调控和产业政策的领域去，能够让企业既扩大生产又不脱离实体，不会去进行大量的投机炒作。要严防资金进入伪装的虚假高回报领域，因为很可能有的只是炒作。”

　　人民币贷款年度统计一览表

　　年份 当年新增人民币信贷（万亿）

　　2003 2.77

　　2004 1.92

　　2005 1.65

　　2006 3.07

　　2007 3.63

　　2008 4.91

　　2009 9.59

　　2010 7.95

　　刘薇